10月评析：虎头蛇尾暗藏深意 盘面绿肥红瘦结构风险突出

　　10月，中国木材市场呈现出了稳中有进的态势，虽然木材综合指数未能如期翻红，但小幅增量的市场气氛却也在一定程度上激活了市场人气。根据中国木材价格指数网监测数据显示，本月国内木材综合指数月指数报1201.26点，月环比跌3.51点，跌幅0.29%。全月销量环比增加6.28%，交易额增加4.9%。

　　五大市场走势基本与大盘吻合，本月山东临沂月指数报827.09点，月环比跌11.39点，跌幅1.36%，全月销量环比增加12.06%，交易额增加13.57%；广东鱼珠月指数报1085.17点，月环比跌0.09%，全月销量环比增加3.04%，交易额萎缩3.77%；上海福人月指数报1229.22点，月环比跌0.06%，全月销量环比增加4.82%，交易额增加4.22%；四川大西南月指数报1062.17点，月环比跌1.45%，全月销量环比增加4.86%，交易额增加3.49%；江西南康月指数报1690.6点，月环比涨0.08%，全月销量增加4.42%，交易额增加4.56%。

　　在五大市场全线放量的背景下，各分类指数盘面绿肥红瘦结构性风险突出，尤其是月末冲高回落的行情，对大盘整体走势形成了很大拖累。13个一级分类指数和21个二级分类指数中，本月UV板、细木工板、 进口原木价格指数跌幅居前，分别为4.19%、3.71%、1.24%；而在涨幅榜方面，仅高密板板月指数有超过1%左右的上涨，涨幅为1.17%，其余分类指数月指数均不超过1%。

　　市场分析人士表示，从各类材种结构性行情的特征不难看出，本月增量行情还是成色不足，冲高回落虎头蛇尾走势也意味着市场反弹的有限性。因此对于接下来的市场走势，木材商还是普遍持悲观态度，预计后市行情还是震荡居多。

表一 2019年10月中国木材价格指数涨跌表

中国木材价格指数月走势图

　　一、10月中国木材价格指数走势分析

　　（一）红木市场：红木原材有量无价获利难，刺猬紫檀市场仍需耐心等待

　　10月收官，红木分类指数呈现出先扬后抑的走势，在上半月指数冲高1298点之后陷入了反复震荡中，至收盘，红木分类月指数报1274.95点，月环比微涨0.16%。全月销量较上一月增加2.96%，交易额增加2.91%。三大市场中，广东鱼珠与大盘走势类似，本月指数报1188.34点，月环比涨0.44%，月销量环比增加1.85%，交易额增加0.19%；上海福人和四川大西南本月指数阴跌下滑0.01%、0.04%，月销量环比上涨3.29%、4.91%，交易额增加3.26%、5.66%。

　　不过从中国木材价格指数网监测数据来看，虽然本月指数呈现红十月，但梳理各代表材种发现赚钱不易。以刺猬紫檀为例，虽然本月上海福人市场和广东鱼珠市场刺猬紫檀都有这3%-5%的增量行情，但价格表现却十分震荡，尤其是在广东鱼珠市场，上半月日指数曾摸高至1600点左右，但获利不佳并且成交量的震荡下行也让其还难以维持高位，随后出现较明显下滑。至收盘，广东鱼珠市场刺猬紫檀成交价为  元/吨，重回低位。对此，市场人士分析认为，尽管本月刺猬紫檀有一定增量，但就红木原材成交主力这一身份而言，这点成交量是远远不够的。有商家透露，目前仅有产地塞拉利昂的刺猬紫檀有相对顺畅的走势，其余产区的行情极差，尤其是冈比亚的刺猬紫檀，当前现货普遍存在高成本低需求的情况，持货商家经营压力倍增。

　　大果紫檀、阔叶黄檀、巴里黄檀方面，本月整体成交量也有1.31%、2.22%、3.19%的增加，市场有向好迹象，成交均价为15300元/吨、14400元/吨、25900元/吨。市场人士表示，虽然交易量偏小依旧是经营商家痛点难点。但就当前市场形势来看，能走货已实属不易了，所以也持货商家目前并没有出现太多负面情绪，整个市场交易情绪较稳。此外，需要注意的是，在下游厂家控成本的总基调下，今年以来大果紫檀、阔叶黄檀、巴里黄檀中国市场套料入市的量正在不断增加，这对于原材经营商家来说短期冲击还是较大的。

表二 10月鱼珠·中国木材价格指数红木代表商品指数和价格涨跌表

中国红木分类指数月指数走势图

中国•广东鱼珠（刺猬紫檀）价格指数走势图

中国•上海福人（刺猬黄檀）价格指数走势图

中国•上海福人（阔叶黄檀）价格指数走势图

中国•广东鱼珠（阔叶黄檀）价格指数走势图

中国•上海福人（大果紫檀）价格指数走势图

中国•广东鱼珠（大果紫檀）价格指数走势图

　　（二）原木市场：市场缺乏实质性利好，铁木豆再度跌价重挫大盘

　　在个别材种价格调整幅度大的拖累下，本月原木分类指数未能实现红盘，月指数报1067.63点，月环比跌8.97点，跌幅0.83%，全月销量环比增加4.21%，交易额增加3.36%。三大市场中，四川大西南本月价格指数跌幅最大，月指数报934.11点，月环比跌33.04点，跌幅3.42%。广东鱼珠市场本月指数报1071.24点，月环比跌0.59%；上海福人月指数报1150.61点，月环比涨0.24%。

　　从市场监测数据来看，虽然本月三大市场成交量较上月均有4%左右增加，但热点凌乱并且持续性也不强，即便是最受看好的园林材种，本月也未能有持续亮眼的表现。以广东鱼珠市场为例，本月菠萝格、柚木表现均不如意，尤其是柚木，本月销量还出现2.72%的下滑，这是近年来在10月甚少出现的情况。而菠萝格方面，虽然成交量较上月有0.52%的增加，但价格也有阴跌迹象，成交均价为4550元/立方米。有经营商家透露，近期菠萝格原木有较大量入驻广东市场，由此也给其价格带来压力，但有迹象表明张家港地区的菠萝格已有涨价，因此对于未来价格走势方面，木材商家也不见过多担忧。

　　另外，家具材本月表现可谓是惨不忍睹，尤其是铁木豆，本月广东鱼珠市场铁木豆价格指数报889.97点，月环比跌6.08%，成交均价为2540元/立方米，较上月下跌200元/立方米。经营商家表示，就这一价格而言，市场基本是无利润可言，预计再跌的可能性不大。因此有意向买入的采购商不妨就此入手。

　　进口针叶材方面，虽然本月樟子松、白松成交情况较上月有明显好转，但价格跌势仍旧明显。以四川大西南为例，本月四川大西南樟子松月销量较前一月上涨了7.94%，但成交均价较上月有50元/立方米下跌，报收1510元/立方米；白松月销量环比增加1.22%，成交均价为1530元/立方米，较上月下跌50元/立方米。商家们表示，虽然口岸现货库存在经过持续走货之后，总库存有所减少，但新一轮砍伐季即将到来，市场相关人士仍不能掉以轻心，市场操作还是谨慎为上。

表三 10月鱼珠·中国木材价格指数原木代表商品指数和价格涨跌表

中国原木分类指数月指数走势图

中国•广东鱼珠（铁木豆原木）价格指数走势图

中国•广东鱼珠（菠萝格原木）价格指数走势图

中国•广东鱼珠（柚木原木）价格指数走势图

中国•四川大西南（进口樟子松原木）价格指数走势图

中国•四川大西南（进口白松原木）价格指数走势图

　　（三）锯材市场：锯材量价相悖，松木类表现最明显

　　从市场监测数据来看，与上月行情相比，10月份锯材市场有较明显的增量行情，但碍于部分材种让利拖累，本月锯材大盘指数仍是以弱示人。根据中国木材价格指数网监测数据显示，报收773.19点，环比下跌0.39%，月销量较上月上涨4.32%。

　　各大市场当中，广东鱼珠锯材分类指数收于1057.98点，环比上涨0.15%，月销量环比增加4.24%；上海福人锯材分类指数报收1194.21点，环比下跌0.11%，销量环比增加5.54%；四川大西南锯材分类指数报收1048.27点，环比下跌1.96%，销量环比增加3.8%；江西南康锯材分类指数报收1690.60点，环比上涨0.08%，销量环比增加4.42%。

　　具体到各材种方面，根据中国木材价格指数网监测监测数据显示，本月进口阔叶材市场上升势头较为明显，广东鱼珠市场、上海福人市场，本月进口锯材阔叶材成交量分别攀升5.68%、5.58%。其中广东鱼珠市场代表品种柚木、榉木成交量分别上涨13.40%、10.42%，成交价报收21000元/立方米、4500元/立方米；上海福人市场代表品种红橡、奥古曼成交量也有6.09%、7.23%的上涨，成交价报收6600元/立方米、3700元/立方米。临近年底，购房消费者多在此时选择装修以及购买家具，这也是本月阔叶市场买气好转的主要因素，不过考虑到今年楼市相对偏冷，本月阔叶材需求虽然放量，但市场热度与往年不可同日而语，因此建议商家在操作上应谨慎保守才是。

　　另外，本月橡胶木市场表现也可圈可点，市场。以江西南康市场为例，本月橡胶木交易放量上升4.52%，其中泰国橡胶木成交量攀升3.23%，代表品种泰国橡胶木1.5×2-5×900-1300mm、泰国橡胶木6/8×2-5×900-1300mm成交量分别上升4.81%、5.42%，成交价分别收于3750元/立方米、5500元/立方米。据悉，今年以来国内偏空的宏观经济环境导致橡胶木市场需求持续维持低位，木材经销商家入货补仓意愿十分消极，主要以消耗库存为主。但进入到10月份之后，国内家具市场开始回暖，拼板厂对橡胶木的需求开始放量，橡胶木货源供应也逐渐呈现出紧缺的态势。据悉，近期橡胶木经销商家一扫之前消极的进货情绪，纷纷奔赴泰国当地采购货源，但是考虑到泰国当地工厂的产能问题以及周期问题，橡胶木的货源供应明显不足，由此可以看出短线市场橡胶木货源紧缺或将成为常态。

　　而进口针叶材方面，虽然同样有着明显的放量行情，但在交易价格方面却未能维持强势。根据中国木材价格指数网监测数据显示，本月四川大西南市场主力交易材种加拿大松木、新西兰辐射松价格指数分别下跌2.01%、2.86%，成交价报收1830元/立方米、1630元/立方米，较上个月分别下跌30元/立方米、40元/立方米。业内人士分析指出，新西兰辐射松价格的萎缩，主要是受到下游市场实质性需求未能有效回暖，加之松木不耐存放，因此经销商家不得不低价让利走货以回笼资金。

　　国产锯材市场方面，本月国产锯材指数收于1183.42点，环比上升0.02%，市场成交量环比上涨1.31%。其中上海福人市场交易量环比上涨5.19%，代表品种桦木、榆木交易量分别攀升6.49%、6.97%，成交价报收2400元/立方米、5400元/立方米。其他市场如四川大西南市场，代表品种杉木量能攀升2.89%，成交价报收1590元/立方米。

表四 鱼珠·中国木材价格指数锯材代表商品指数和价格涨跌表

中国锯材分类指数月指数走势图

中国•广东鱼珠（柚木锯材）价格指数走势图

中国•广东鱼珠（榉木锯材）价格指数走势图

中国•上海福人（奥古曼锯材）价格指数走势图

中国•上海福人（红橡锯材）价格指数走势图

中国•江西南康（泰国橡胶木锯材）价格指数走势图

中国•四川大西南（加拿大松木锯材）价格指数走势图

中国•四川大西南（新西兰辐射松锯材）价格指数走势图

　　（三）人造板市场：市场旺季预期销量释放，人造板现货市场买卖气氛明显转热

　　根据中国价格指数网监测数据显示，虽然本月人造板分类指数走出了回落整理行情，但其成交量的增加却也极大的激活了市场人气。根据中国木材价格指数网监测数据显示，10月人造板市场月指数报收899.44点，环比下跌1.08%，成交量环比增加6.92%。其中广东鱼珠人造板月指数报收1065.30点，环比下跌0.08%，成交量环比增加2.78%；上海福人人造板月指数收于824.66点，环比下跌0.05%，成交量环比增加3.84%；四川大西南人造板月指数报收1070.34点，环比下跌1.06%，成交量环比增加4.91%；山东临沂人造板月指数报收827.09点，环比下跌1.36%，成交量环比增加12.06%。

　　具体到各个板块，本月细木工板市场整体表现较佳，现货市场买卖气氛明显转热。根据中国木材价格指数网监测数据显示，本月细木工板市场交易量收到了较上个月攀升23.32%的骄人成绩。其中山东临沂市场细木工板放量上涨25.10%，15厘桐木细木工板、18厘桐木细木工板量能分别上升30.25%、35.47%。然而，细木工板量能的攀升并未给其价格上涨带来契机，反之出现下滑。本月山东临沂市场马六甲细木工板表现最明显，本月价格指数高位跳水，代表品种17厘马六甲细木工板价格指数下跌12%，成交价报收139元/张，较上月下跌18元/张。

　　建筑模板市场走货量仍有明显上涨势头。根据中国木材价格指数网显示，本月建筑模板市场交易量环比上涨5.31%，其中四川大西南市场、山东临沂市场建筑模板量能上涨4.95%、13.28%。代表品种方面，本月四川大西南建筑模板代表品种15厘素板、15厘覆膜（小板）成交量分别上升23%、33.22%，成交价报收50元/张、57元/张；山东临沂建筑模板代表品种12厘杨木覆膜板、14厘杨木覆膜板成交量分别拉升28.67%、14.21%，成交价收于62元/张、65元/张。经营商家表示，下游户外基础设施工程、楼房等开工率持续上升，继而带动了建筑模板交易量的上涨。值得一提的是，相较于上个月，本月建筑模板量能上涨的幅度明显缩小，这表明了建筑模板市场交易的上涨空间已经明显缩小，后市继续追涨的可能性已然不大。

　　中纤板方面，本月中纤板市场呈现出“量价齐升”的喜人局面，市场多方面信心有所恢复。从盘面上看，本月中纤板市场交易量较佳，量能收到了较上月放大8.79%的不俗成绩。各大市场当中，山东临沂市场中纤板量能环比上涨11.31%，位居各地市场涨幅之首。其中代表品种9厘中纤板、18厘中纤板成交量分别上升16.04%、22.04%。而在价格方面，本月山东临沂市场中纤板价格指数整体拉出小阳线，其中9厘中纤板、15厘中纤板价格指数分别上升0.58%、3.51%，成交价报收51元/张、75元/张，较上个月分别上涨1元/张、2元/张。行业人士反映，无锡塌桥事件受到各方面的广泛关注，多地出台紧急治超政策。无锡、南京、苏州等地紧急开展“治超”工作外，湖南、安徽、河南、海南、福建等7省份也下发“治超令”，开展了严厉的治超治限工作。受此影响中纤板等汽车运输费用开始上涨，上涨幅度接近50%，中纤板的终端销售价格也因此上调。

　　其他版块如胶合板，根据中国木材价格指数网监测数据显示，本月胶合板市场交易量上升2.95%，其中广东鱼珠市场代表品种9厘胶合板、15厘胶合板成交量分别上涨5.99%、3.67%，成交价分别收于75元/张、90元/张。

表五 鱼珠·中国木材价格指数人造板分类指数涨跌表

中国锯材分类指数月指数走势图

中国•山东临沂（细木工板）价格指数走势图

中国•四川大西南（建筑模板）价格指数走势图

中国•山东临沂（建筑模板）价格指数走势图

中国•山东临沂（中纤板）价格指数走势图

中国•广东鱼珠（胶合板）价格指数走势图

　　二、影响10月中国木材价格指数走势主要原因

　　（一）市场量价相悖，大盘指数追涨受限。进入10月份之后，虽然中国木材市场交易气氛较上一月有所好转，但整体销量增幅却仍旧有限，由此也透出了对后市行情不乐观情绪。据调查了解，受资金面紧张以及后市行情不乐观判断，本月木材商家让利走货的者居多，尤其是在锯材市场，这也是本月木材主盘价格支撑力度减弱的重要原因之一。有行业人士指出，本月部分木材价格回落，一方面是下游市场需求疲软导致经销商家库存压力迟迟无法释放；另一方面是国际市场木材价格震荡不安也给中国市场木材销售价格带来影响，尤其是在锯材方面，表现的尤为突出。这也是本月锯材分类指数未能实现红盘的关键因素。

　　（二）市场经营环境的不稳定在很大程度上制约了木材交易。从整体发展趋势上看，10月份中国经济仍旧呈现出稳中有进的发展态势，但国内震荡态势却依旧明显。尤其是中美贸易摩擦未能得到彻底解决的情况下，市场商家对于木材市场经营环境及未来发展趋势普遍持悲观态度，因此在操作上也基本是以谨慎操作。在此总基调之下，10月原本属于最佳冲刺期的行情也犹如昙花一现，转瞬即逝。有经营商家表示，九月十月还出现亏本的实属少见，这也是近五年来表现最差的一个冲刺行情。受此影响，今年中国木材商家在年底备货积极性也较低，目前中国木材商家基本是处于清库存状态，虽然偶尔有些许新货入市，但不成规模，主要目的仅限于维系供应商关系。

　　（三）人造板市场交易回升，激活了市场人气。10月份尽管人造板商家仍旧面临着较严格的环保督查，但旺季相对应的销量预期也正常释放，本月细木工板、建筑模板、中纤板等销量的增加就是最好例证。有市场人士指出，本月人造板市场的放量走升，除了季节性需求的放量行情之外，环保查处力度的减弱使得下游家具工厂开工率逐渐回升也是人造板量能上涨的另一重要原因。

　　三、11月中国木材价格指数走势展望和预测

　　（一）年末资金紧俏红木市场不排除调价让利的可能。随着岁末行情逐渐推进，进入11月之后，在各层压力下，手头现货库存较大的商家不排除让利的可能，其中刺猬紫檀可能性最大。据悉，目前冈比亚、尼日利亚的旧货库存大，而很多厂家都表示今年会提前停工。在这样的情况下，为了最后一搏，11月份很有可能有经营者做出调价的举动。

　　（二）原木市场呈维稳态势。经过连续数月调整释压之后，进入11月份之后，预计原木市场将逐渐呈现出维稳的情绪，这一点从10月回落的成交量不难看出。不过值得注意是，对于一些市场畅销的材种，由于采购价格合适，木材商机也有可能加大屯仓力度，备战开春行情，菠萝格、具柄西非肉豆蔻均是商家关注热点。

　　（三）11月锯材量价涨势或增强。进入11月份年底时期，下游户外基础设施工程以及家具等行业纷纷进入“赶工期”，在此利好的推动下锯材现货市场人气将进一步提升，锯材市场需求量将继续放量走升。价格方面，得益于下游市场需求的上升，11月份锯材主盘价格支撑力度或将有所增强，尤其是市场货源紧缺的橡胶木，后市价格回升的可能性相当大。总体来看，11月份锯材市场不管是价格还是成交量或将呈现出上涨的喜人局面。

　　（四）建筑模板或是11月人造板市场仅剩的活跃材种。10月份人造板“量升价跌”的走势表明了其市场仍然处于震荡的行情当中，在接下来的11月份年底时期，随着户外基础设施工程进入赶工期，建筑模板的市场需求或将进一步上升，而中纤板、细木工板等家居用材，其量能走升的空间已经十分有限，甚至还会有下跌的可能，毕竟楼市的持续疲软以及中美贸易摩擦等消极因素仍然制约着中纤板等家居用材交易的上涨。